科创板又迎来一位“芯”考生。

4月15日，东芯半导体股份有限公司（以下简称：东芯股份）将首发上会，接受科创板上市委的审核。

东芯股份的股东大多有着实力雄厚的背景，控股股东为前江苏首富蒋学明。2020年5月，东芯股份获得了来自华为的入股，国家大基金也参股。

但从财务数据上看，东芯股份连续三年亏损，2020年盈利情况才稍有改善。其存货占比居高不下且面临叠加风险。此外，东芯股份研发投入占比逐年下降，目前已不足10%。供应商较集中，中芯国际为第一大供应商，占据了半壁江山。

实控人是前江苏首富

华为入股，国家大基金加持

东芯股份聚焦中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销售，并提供NAND、NOR、DRAM等存储芯片完整解决方案，产品被广泛应用于通讯设备、安防监控、可穿戴设备、移动终端等终端产品。

翻开东芯股份的招股书，就能看到一份阵容强大的股东名单。

根据招股书（上会稿，下同），东芯股份的控股股东为东方恒信资本控股集团有限公司（下称“东方恒信”），其直接持有东芯股份43.18%的股份；实际控制人蒋学明通过东方恒信、东芯科创控制公司49.96%的表决权，担任东芯股份的董事长。

据公开资料，蒋学明系上世纪九十年代末本世纪初的江苏首富，早年亦是资本市场的顶级大佬，此后先后参与了阳光油砂、*ST新民（现南极电商）等上市公司资本运作。

据了解，东芯半导体成立初衷主要是为了实现存储芯片的国产替代，蒋学明发现，国内对于存储芯片的设计技术基本处于空白，芯片行业的话语权基本都掌握在在美、日、韩三个国家，被韩国的三星和海力士所垄断。

为此，蒋学明买下了韩国芯片公司Fidelix，把该公司的一部分技术团队迁移到国内，以加速国产替代的进程。

Fidelix是一家上市公司，1997年在韩国KOSDAQ市场完成上市，2019年Fidelix净资产为1.67亿元，营业收入为3.9亿元，净利润为205.57万元。目前，东芯半导体持有其30.22%的股份，为第一大股东。

此外，东芯股份还有一个闪亮的标签，那就是华为入股。

2017年以来，东芯股份共完成了4次增资和2次股权转让，引入多位机构投资者。在2020年5月的这一次增资中，哈勃投资认购1326.75万元、国开科创认购483.56万元、青浦投资认购193.42万元。

天眼查信息显示，成立于2019年的哈勃投资注册资本为17亿元，由华为投资控股全资持有。

截至招股书签署日，聚源聚芯持股9.46%，为东芯股份的第二大股东，前者由国家大基金持股45%

研发占比逐年下降

业绩方面，2018年至2020年，东芯股份的营业收入分别为50,997.55万元、51,360.88万元和78,430.79万元，营收看起来很不错。

然而，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为-3,040.02万元、-6,343.22万元和1,755.32万元，2018-2019年度出现较大幅度亏损，2020年公司盈利情况才得到一些改善。

根据此前的招股书申报稿披露的2017年数据，当年公司营收35,804.95 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为-3,242.93 万元。

也就是说，在2017年至2019年的三年间，公司累计亏掉了约1.25亿元。

在此次募投项目中，东芯股份也计划拿出近3亿元用于补充流动资金，在总募投资金7.5亿元中占比高达39.22%。

另外值得一说的是，东芯股份作为一家申报科创板的公司，研发投入占比却逐年下降，科技成色存疑。

2018年至2020年，东芯股份营收连续上升，研发费用却逐渐减少，研发费用占比营业收入的比例分别为9.84%、9.44%、6.06%，连续三年不足10%。而在2017年，该数据还是17.80%。下降明显。

而和同行业公司相比，东芯股份的研发费用率，也是低于平均水平。

供应链单一

五成靠中芯国际

招股书显示，2018年-2020年，东芯半导体主要委托中芯国际、力积电等晶圆代工厂进行晶圆加工制造。中芯国际是东芯股份第一大供应商，采购比例高达40.31%、56.83%和46.94%，占到了半壁江山。

而在贸易环境尚未平稳的背景下，中芯国际多次惨遭针对，自己的股价也是起伏不定。假如出现最坏的情况，依赖中芯国际的东芯股份，能抗住这些风浪吗？

东芯股份在招股书中也表示，近年来，国际贸易摩擦不断升级，部分行业出现产业格局调整，其中集成电路产业成为受影响的重点领域。部分国家通过贸易保护手段，限制我国集成电路产业的进出口，对国内相关产业的发展造成了不利影响。

未来如果贸易摩擦加剧，公司可能面临业务受限、供应商无法供货或者客户采购受到约束，公司的正常生产经营将受到重大不利影响。

存货较多且面临跌价风险

招股书显示，2018年至2020年，其存货的账面价值为32,368.61万元、41,596.20万元及29,542.14万元，占总资产的比例分别为49.58%、58.95%、38.93%，占比较高。

东芯股份称，如果未来其客户需求、市场竞争格局发生变化，或其未能有效拓宽销售渠道，使得库存产品滞销，可能导致存货库龄变长、可变现净值降低。

报告期内，受市场行情整体下行影响，尤其在2019年，存储芯片价格降幅较大，报告期各期末形成存货跌价准备余额4,719.99万元、5,538.35万元、3,523.81万元。

此外，2018年至2020年，公司应收账款账面价值分别为9,773.15万元、14,697.30万元、8,954.73万元，占各期营业收入比例分别为19.16%、28.62%、11.42%，占比较大。

如果公司后续不能及时回收应收账款，则可能存在应收账款余额较大或形成坏账，将对公司未来业绩情况造成不利影响。