比特币祛魅

本文来自微信公众号：BTC深入浅出（ID：xinshd30），作者：戴新生，题图来自：视觉中国

什么是祛魅？

中文里面，祛，就是消除的意思；魅，就是传说中的鬼怪。但是，中文里面原本是没有“祛魅”的说法的。这是一个外来词，德语是“Entzauberung”，英文是“Disenchantment” ，意译成“祛魅”了。这个翻译真的很棒，形神兼备。

德国哲学家马克斯·韦伯，是最先使用祛魅（Disenchantment）概念的人。他试图借此来描绘一个世俗化的西方社会，一个没有了妖怪和神仙的社会。大概的意思就是，这个世界并不神秘，所有的“超自然”现象都是有科学解释的，我们不要再自欺欺人了。

马克斯·韦伯（1864 – 1920）

世界的祛魅，让我们不再相信妖魔鬼怪和神仙，理性开始主导社会的发展。当然理性也不是万能的。理性之间也是充满各种冲突的。这个以后再讲，这些知识有助于让你更加深刻地认识比特币。

比特币之所以也需要祛魅，是因为比特币也被“妖魔化”了。

随着华尔街资金的涌入，比特币暂时不再被看成是“妖魔鬼怪”（泡沫）了，即使有8位获得诺贝尔经济学奖的经济学家，还坚持这么说。因为，事实胜于雄辩。但是，否定了“泡沫”说，比特币祛魅并没有完成。

比特币之所以还需要继续祛魅，是因为比特币正在不断地被“神话”。

随着比特币价格的不断高攀，比特币是“神仙”的呼声正越来越高。最形象的比喻就是比特币是黄金，是数字黄金，比特币比黄金还黄金。

今天，我试着来为“比特币的祛魅”后半程出点力；试着来将比特币与“黄金”彻底脱钩，把比特币从“神仙”的宝座上拉下来。

在“比特币祛魅”的前半程，面对共同的敌人——比特币泡沫说，对比特币价值的狂热被看成了一种积极的力量，促进了比特币的发展。但是，当共同的敌人被打败后，比特币的狂热爱好者，尤其是那些比特币天价论者，就成了比特币的敌人。所以接下来的祛魅，只会更难，而不是更容易。

我为什么要干这件事呢？因为我喜欢比特币。对于比特币的价格，我不愿意谈更多，是因为，我始终觉得价格是一把双刃剑，不断上涨的价格最终会杀死比特币。

在我心中，比特币是有使命的，如果比特币在完成自己的使命前，就因为价格的原因而死去了，那是一件多么愚蠢而又悲凉的事啊。

所以，今天我将试着把比特币从“神坛”上拉下来，如果不成功，下一次再来。

1. 比特币是如何跟黄金挂上钩的

把黄金与比特币联系起来的人很多，但是最有名的应该是这位经济学家——保罗·克鲁格曼（Paul Krugman），2008年诺贝尔经济学奖获得者。不过，他说的可不是什么好话，相反，他说的是比特币最终将失败。

保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）

2011年9月7日，克老先生专门为“比特币”创造了一个词“Golden Cyberfetters”（黄金网络镣铐），并以此为题写了一篇博客。 需要解释一下，“Golden Cyberfetters”原来是“Golden fetters”（黄金镣铐），是专门用来批判“金本位”的。因为，经济学界有很多人认为，是金本位引发的通货紧缩，导致了19世纪30年代的经济大萧条。

克鲁格曼认为，与黄金相比，比特币不是稀缺，而是更稀缺，一共只有2100万枚。比特币是一种新的、网络时代的金本位，最终将导致“囤积、通货紧缩和大萧条”。

So to the extent that the experiment tells us anything about monetary regimes, it reinforces the case against anything like a new gold standard – because it shows just how vulnerable such a standard would be to money-hoarding, deflation, and depression.

关于克鲁格曼与比特币的恩怨情仇，我在以前的一篇文章里有专门的介绍，推荐你去看看，很好玩。

但是，如今，我们把比特币看成黄金，更多是褒义。因为，在此之前，比特币更多是被看成了泡沫的。从泡沫到黄金，应该算是一种进步才对，怎么又错了呢？

因为，现在是2021年了，比特币诞生已经12年了。比特币的发展，逼着我们必须尽快的扔掉“黄金”这根概念的“拐杖”。

单纯从“价格”这个敏感点来看，比特币已经不可能再是黄金了。

2. 比特币与黄金已经天壤之别

11年前，你花1美元买比特币，又花1美元买黄金。两项投资的收益会相差多少呢？

6800万倍。

下面这张图，形象地告诉了你这一点，比特币与黄金之间已经是“天壤之别”。

1美元投资比特币和黄金11.4年后的收益比较

再来看一张更拉风的，它生怕别人不知道比特币有多值钱。下面这张图来自 Bitcoin Priced in Gold 网站，他们直接把比特币定价单位从美元改成了黄金，不是克，而是盎司，相当于28.35克。直接用黄金来给比特币定价， 如今，1个比特币已经价值30盎司（850.5克）黄金了。

2021年1个比特币价值30盎司（850克）黄金

看了上面这2张图，你是否已经同意，以后再叫比特币“黄金”，或者“数字黄金”有点不合适了呢？

还有一个更关键：黄金可以有无限多，但比特币不可以。

你早就知道，比特币一共只有2100万个，这是一开始就说好了的。但是，黄金到底有多少呢？据世界黄金协会估计，地球上的黄金储量为19.76万吨，还有5.4万吨没有开采出来。如果所有黄金全部放在一起，形成的纯金立方体边长可达21米。

Tips：黄金存量总计 ( 截止2019年底 ) ：197,576吨

1. 首饰：92,947吨，占47.0%

2. 私人投资：42,619吨，占21.6%

3. 官方部门：33,919吨，占17.2%

4. 其他：28,090吨，占14.2%

5. 地下储藏量：54,000吨

黄金储量分布 资料来源：黄金矿业服务公司；汤森路透；美国地质调查局；世界黄金协会

你以为只有这么多吗？注意，前面是有限定的，是“地球上”。BBC报道说，月球还有黄金。

BBC报道，月球上也有黄金

月球上的开采完了，也不要担心。我们还可以继续“生产”黄金。早在1924年，日本物理学家长冈汉太郎就成功人工合成 了“金”，方法也简单，就是用“中子轰击汞”。 如今，可以“通过在核反应堆中辐射铂或汞的方法来制造金”。

Gold can currently be manufactured in a nuclear reactor by irradiation either of platinum or mercury.

当然，这样生产黄金，不但成本高，得不偿失，而且很麻烦，还要搞个核反应堆，也不安全。但是，理论上至少是可行的，当现实需要的时候，你相信就会真有人去这么干。不要低估，人们的创造力。专门挖矿的ASIC，不就是这么搞出来的吗？当然“生产黄金”难度确实有点高。

很奇怪，合成黄金的知识，只在英文的维基百科中，中文的维基百科里居然没有。原因可能有很多，你也不必细究，你只须知道学好英文很重要。因为，互联网世界与你周围的世界不一样，60.7%的内容都是英文，你熟悉的中文内容只有1.4%。以后，如果你只会中文基本上相当于文盲。这个说法有点过激，希望能激发你学英语的热情。

互联网60.7%的内容是英文

好了，言归正传。我不厌其烦地比较比特币与黄金之间的价格差距、数量差距，目的只有一个，希望你从此将比特币与黄金脱钩。

不过，你可千万不要以为，比特币可以全面代替黄金了。还有一个能力，比特币如今还不具备。

3. 比特币还“嫩”得很

最直接的，就是比特币不如黄金稳当。稳当，就是遇到风险不怕，黄金可以成为很好的避险的财产。

“乱世黄金”说的就是这个意思。前面还有一句，“盛世古董”，如果你是投资老手也一定知道。你以为，比特币会是那个“古董”，别瞎想了，肯定不是。比特币是有生命力的东西，会有更艰巨的任务需要完成。后面，我们详细讲。

但是，比特币不能避险是已经被市场检验过的。例如，这一次新冠疫情期间的表现就很不好。

2020年2月19日~3月19日标普500指数与比特币的价格变化图

上面这张图，很形象的告诉你，比特币不具备对抗熊市风险的能力。在新冠疫情爆发后，股市一路走低的时候，比特币的价格也是一路下滑的。这里有一个比较的小窍门，值得你学习一下。标普指数与比特币的价格是很不一样的，为了消除它们之间的不一样，选择一个基准点，作为它们各自的标准，后面的数据跟各自的基准点比较就可以了。这张图，选的基准点是2020年2月19日，将这一天的标普500指数和比特币价格都定为100，其后的数值各自比较归位。

这张图来自2020年的一篇学术论文《避险，还是危险？比特币在新冠疫情期间的表现》（Safe haven or risky hazard? Bitcoin during the Covid-19 bear market），谷歌引用次数已经达到了90。作者最后给出的结论是：基于比特币在新冠疫情期间的表现，比特币不可以作为熊市的避险财产。如果投资组合中有比特币，风险将会更大。

Examining the impact upon an S&P 500 portfolio diversified with an allocation to Bitcoin, our results indicate that Bitcoin does not act as a safe haven. During the period under consideration, we find that the S&P 500 and Bitcoin move in lockstep, resulting in increased downside risk for an investor with an allocation to Bitcoin.

那么黄金在这个期间的表现如何呢？满足一下你的好奇心，请看下图。

2020年2月19日~3月19日黄金的价格变化图

看到了吗？黄金好像这一次表现也不行了。从1611.35美元一下子跌到了不足1470.9美元。为了比较的方便，我们也把黄金的价格来换算一下。如果把1611.35算作100的话，那么1470.9就相当于91.28。我们再把两张图合并处理一下，你就会得出不一样的结论了。

2020年2月19日~3月19日标普500指数、比特币、黄金的价格变化图

我们用红色箭头代表黄金价格的起点和终点，中间当然还是有起伏的，我省略了。这一次你应该看清楚了，你会发现，虽然黄金的价格也同样是下跌的。但是跌幅是远远小于标普500，更是小于比特币的。换句话说，这段期间买黄金是可以减少损失的。因此，黄金可以成为标普指数的避险财产，而比特币不可以。

比特币不是避险财产。这里面没有多少道理，主要是看历史表现。

不过，你需要记住。现在，比特币不能作为避险工具，并不是说，比特币永远不可能作为避险工具。因为，股市、黄金、比特币，都是慢慢出现的，人们认识它们需要一个过程。我们要时刻注意新情况、新变化。说到底，经济学与物理学不一样。在人类社会，很少有公理定理，更多的情况下是共识为王。

记住比特币不能避险，就像我们要知道人无完人一样重要。因为，我担心下面的内容，会让我刚刚对比特币的“祛魅”努力毁于一旦。当然，如果你能记住更多比特币的其他缺点，那自然是再好不过。比如，比特币是一个让人尴尬的“高能耗”的高科技产品。

下面的内容，也同样来自对历史经验的总结，是比较出来的，不是通过严密的逻辑推导出来的，很容易被以后的经验推翻。

我姑妄说之，你暂且听之。

4. 比特币走上“神坛”

比特币是因为变成了“最值得投资的资产”而走上神坛的。说这话时，我的心有点虚。

因为，这显然是一个“大言不惭”的结论。这已经不是在“自吹自擂”了，而是“目空一切”。好在这个结论，是有数据支撑的，我们一起来看看是否有道理。得出这个结论的人是克里斯·伯尼斯克（CHRIS BURNISKE）和亚当·怀特（ADAM WHITE）。

克里斯·伯尼斯克（CHRIS BURNISKE）和亚当·怀特（ADAM WHITE）

他们两人并没有直接说——比特币是最值得投资的资产，而是，通过比特币的夏普比率来表达的。请看下图，截止到2016年5月6日，比特币最近1年~5年的夏普比率都比较高，除了最近2年的低于股票市场和房地产市场外，其他的夏普比率都远超其他资产。你也注意到了，这个数据有点旧，只到2016年5月。这个不是问题，等一下还会有最新的数据给你看。

比特币与美国股票、债券、黄金、房地产、石油和新兴市场货币的夏普比率（截止到2016年5月6日）

现在，你最关心的是，夏普比率高，是否就代表了这个资产最值得投资呢？当然是这样的。

我们来简单科普一下，什么是夏普比率（Sharpe ratio）？

先说你比较熟悉的收益率。收益率高，这个资产就值得投资。这是常识，但是，这不够科学，因为没有考虑风险，所以不能作为投资决策的依据。比如，卖“白粉”肯定要比卖面粉赚的钱多吧。但是，这个肯定是很多人不愿意干的，因为风险太大了，甚至会掉脑袋。因此，只有收益率高是不能决定一项投资是好是坏的。于是，才有了夏普比率。它不但考虑了收益，而且还考虑了风险。

为了让每项投资的夏普比率之间具有可比性，首先要确定一个零风险的资产作为基准，每个资产跟这个零风险比算出各自的夏普比率。上面的计算结果，选择的零风险资产是美国3个月的国库券。算出了不同资产的夏普比率后，就一目了然了。哪个资产的夏普比率高，哪个资产就越值得投资。我希望，我已经说明白什么是夏普比率了，你如果听明白了，记得点个赞。

还有一点，你需要特别关注一下，这么重大的结果并不是特别发布的，而是隐藏在他们合写的一篇文章中。这又是为什么呢？下面是这篇文章的封面截图。

2016年6月2日，《比特币：正在为新资产类别敲门》（BITCOIN:RINGING THE BELL FOR A NEW ASSET CLASS）

你需要注意的是右上角三个比文章标题还要大的商标名称ARK、coinbase、GDAX，显然这是一篇明目张胆的“枪文”，或者说是这三个机构资助了这篇文章，或者说这就是两位作者的职务作品。因为本文的作者克里斯·伯尼斯克（CHRIS BURNISKE）是方舟投资的区块链分析师和产品经理，亚当·怀特（ADAM WHITE）是Coinbase的商业开发战略的副总。

值得肯定的是，三大机构并没有隐藏他们的身份，而是选择了强化公开。用比标题大的文字告诉所有人，这篇文章就是我们做的。你们爱看不看。至于这些机构我们后面再讲，我们先来看这篇文章是否真的有人爱看？

文章的题目是《比特币：正在为新资产类别敲门》（BITCOIN:RINGING THE BELL FOR A NEW ASSET CLASS），发表时间是2016年6月2日。我认真看过这篇文章，逻辑严密、论证有力，里面所有的观点都是用数据支撑的，没有主观臆断，更没有废话。至少要比国内某些非商业机构的论文质量高出好多。当前，谷歌学术统计的这篇文章的被引用次数为64次，也说明了这是一篇不错的论文，你值得一看。

2021年2月23日《比特币：正在为新资产类别敲门》被引用次数64次

关于夏普比率，你也不要对夏普比率太迷信，以为从此找到了投资的定海神针了。因为，骗子们，也是可以通过操纵数据，让庞氏骗局的夏普比率显得特别高的。之所以比特币的夏普比率还值得相信一点，是因为比特币的交易是全球的，想要操控，难度有点大。

不知你是否对这篇文章的标题产生了兴趣——《比特币：正在为新资产类别敲门》，作者用一篇文章的篇幅来告诉我们，比特币是一种新资产。有这个必要吗？因为，这在现在看来，就是1+1=2 的问题啊？

但是，回到历史现场，你就会发现，那时比特币正遭受到来自学界、政界和商界的全面“围剿”。

格林斯潘，著名的经济学家、前美联储主席（1987~2006，连续5届）

2013年12月4日，著名的经济学家、前美联储主席（1987~2006，连续5届），格林斯潘，说比特币是没有内在货币价值的泡沫；

罗伯特·席勒，2013年诺贝尔奖经济学奖获得者、美国经济学家

2014年3月1日，刚刚获得诺贝尔奖经济学奖（2013年）的美国经济学家，罗伯特·席勒，在《纽约时报》撰文称比特币展现投机泡沫的许多特征；

巴菲特在CNBC要大家远离比特币

2014年3月14日，著名投资家巴菲特在CNBC说，“远离比特币，它基本上就是海市蜃楼”。

你应该能体会到，那时的比特币是多么需要不同的声音，多么需要一句公道话啊？于是ARK、Coinbase、GDAX一起出手，推出了这篇文章，他们没有说比特币多厉害，只是想说，比特币所在的加密货币只是一种新的资产类别。这是多么谦抑，多么低调啊。

很显然，这两家机构是找到了时代的风口的，他们也应该都飞起来了，事实也确实如此：

ARK Invest，成立于2014年，是一家美国的投资机构，截止到2021年2月该公司管理的资产达到了500亿美元，《华尔街日报》报道称该公司2014年~2020年的投资回报率高达39%，超过了标普500指数；

Coinbase，成立于2012年，是美国第一家获得了政府许可的加密货币交易所，在190多个国家提供比特币交易中介和存储服务。2020年营业收入达到12.85亿美元，净收入1.275亿美元。GDAX，后来改名为Coinbase Pro，目前是Coinbase给专业投资者提供的一项更加安全的加密货币交易服务。

还有一点，必须要交代一下，比特币在2016年的时候，通过夏普比率被确认为最值得投资的资产，那么现在还是这样吗？这里有一个网站，有最新的比特币夏普比率。

比特币风险调整后的收益与其他资产

看到了吗，一直到现在，比特币的夏普比率都是最高的。看来，这比特币的神仙快活日子还有得过。

比特币的价格，正在经历“正反馈”的自我增强。要想体验一下正反馈的威力，你可以找到一个会场，把话筒放在音箱前面，然后对着话筒轻轻的咳嗽一声。很快，你将会听到刺耳的尖叫声。

比特币（bitcoin）+黄金（gold）=大胆（bold）

如今，对于比特币的乐观情绪正在越来越高，越来越离谱了。这篇文章直接用了“Bitcoin+Gold=Bold”（比特币+黄金=大胆，把黄金的首字母替换为比特币的首字母）做文章的标题。

我不得不承认，比特币的价格还会继续涨下去，因为“正反馈”，因为认识到比特币价值的人会越来越多。但是，我坚信，比特币的价格不可能永远涨下去。

对“比特币祛魅”的后半程，可能注定是不可能完成的任务。除非，黑天鹅事件的出现；除非，比特币还能有劫后重生。但是，真到了那时，可能也就晚了。

也许，这就是残酷的真相，我们只能坚韧直面；

也许，我们最终无能无力，我们只能竭尽全力。

本文来自微信公众号：BTC深入浅出（ID：xinshd30），作者：戴新生