作者： Hash$Lee

交易所公链DEX的春天

万众期待的 Uniswap V3 来了，市场却狠狠泼了一盆冷水，对比V2发布时的惊艳，V3少了些许惊喜。

在DEX的江湖里，随着PancakeSwap、MDEX的崛起，Uniswap已不再是唯一霸主。

PancakeSwap 的爆发令人大呼意外，也带来巨大的财富效应，如今已经成为BSC上最重要的基础设施。

此后，出身于 Heco的MDEX 秉承了上一个黑马 DEX 的惊艳态势， 在两个月内数次登顶DEX交易量排行榜第一。

据 MDEX 第2月月度数据报告显示，MDEX 的累计交易总额已经是 SushiSwap 的 2.83 倍，排名第二，以微弱的劣势逊于 DEX 的龙头 UniSwap。

在价值捕获方面，根据ikingdata的数据，因庞大的交易量，MDEX在7日平均手续费收入这一项可以与比特币比肩，大幅超过UniSwap。

一方面得益于“交易挖矿”的机制，另一方面如今的MDEX同样成为了Heco生态的价值交换中枢，低手续费同样带来更高频次的交易。

（图源：ikingdata.com）

截止3月19日，MDEX 的累计手续费总收入已超 3.4 亿美金。其中 33.07%（1.13 亿美金）被纳入了推广生态储备金，46.24%（1.58 亿美金）用作 Boardroom 奖励，目前已奖励 4170 万美金，20.69%（7070 万美金）用作回购销毁资金池储备。

无论是PancakeSwap还是MDEX，亦或Sushiswap都生动阐明，UniSwap并非难以撼动，其次，在价值捕获方面，DEX依然这个DeFi领域最性感的赛道。

然而，华丽数据的背后，MDEX也面临着舆论挑战，“为什么MDEX数据这么好，但是币价表现却不怎么样？”，投资者李侗时不时在投资群抱怨。

“一方面是由于整体行情都在偏下行，以UNI为代表的DEX代币乏力，其次则是MDEX也面临增长天花板，交易挖矿的机制下也会虚胖”，在分析师Mark看来，想要打破僵局，主要是两种方案：

“要么，调整经济机制，增加回购销毁的金额，短期有效，从长期来看，还是得做大蛋糕，增加用户量和交易量”。

MDEX选择的道路是向外扩张。

多链扩张

无论是以太坊还是BSC或者Heco，在EVM的技术框架下，俨然变成了主链和侧链的关系。

在公链发展伊始，跨链的孤岛问题便是一个挥之不去的幽灵，缠绕着公链们，由于一个个孤岛的产生，用户无法轻松地跨过公链便捷地转移资产，完成价值转移。

BSC 和 Heco 凭借着针对 ETH 链上困局的针对性调整，又凭借着初期的高 APY（实际年利率）完成对于资金的原始积累，然而孤岛问题再次出现。

多链发展以及孤岛，既是痛点，也是机遇，催生了新赛道。

一是多链的收益聚合，二是DEX的多链扩张。

无论是MDEX还是SushiSwap，都敏锐地洞察到了这一点。

SushiSwap首席技术官Joseph Delong于3月3日宣布，DEX已在xDai，Moonbeam Network，Binance Smart Chain，Polygon（前称Matic）和Fantom上部署合约。Delong指出，Sushi正在计划在未来进行更多部署，包括在Optimism上。此外，Solana端口也在考虑之中。

MDEX同样高调发布了多链计划。

除了BSC、OKExChain等兼容EVM的交易所公链，MDEX 还计划在近期完成以太坊 Layer2、Polkadot、Near 以及多个公链的多链部署，打造一个多链全生态DEX。

MDEX CTO Sky 表示：“多链部署是 DeFi 协议的未来之选，MDEX 基于扩大产品生态边界的考虑，决定先行一步” 。

Mark认为，MDEX的多链生态扩张，主要关注在BSC和以太坊Layer2上的动作。

“BSC势头正猛，并且有着大量的海外用户，如果能在BSC上站稳脚跟，MDEX可以再上一个台阶；Layer2是今年的一个大热点，无论如何，以太坊依然是公链之王，财富效应和价值捕获能力最强。”

为了多链扩张，MDEX也同步了相关举措：

首先是，资产跨链，为了打破孤岛局面，搭建跨链协议，为用户实现一键资产切换。

除了主流的AMM机制，MDEX也将增加Orderbook（订单簿）功能，提供更便捷、更丰富的挂单策略。

在资产端，IMO可以为项目方提供透明、开放、可定制的融资服务。

离开了Heco的舒适区，在其他公链上，MDEX会水土不服吗？

MDEX 迈入BSC

最新消息，根据实际的区块高度，MDEX已于4月8日20:25正式部署在币安智能链（BSC）上，同步开启单币质押挖矿、交易挖矿、流动性挖矿奖励。

20:25，疯狂涌入的流动性正式开启挖矿之旅，5秒钟，TVL超5亿美元；截止21:00，TVL已超过10亿美元。

根据活动细则，MDEX将提供28种单币挖矿和15种LP流动性挖矿方案供BSC投资者选择，持续10天。

官网信息显示，开启挖矿后，单币质押APY最高超过3000%，LP流动性挖矿最高APY也超过2500%。 

与此同时，MDEX也提供了ETH\USDT等15个交易对供投资者进行交易挖矿。

官方透露，MDEX产量减半将会提前45天，其他不变，这意味着MDEX总量变相稀释。

部署上线的同时，MDEX也如约开启了资产跨链桥，让部分资产在BSC、HECO、ETH三链进行互通。

但当MDEX来到BSC，始终要面临来自于“本土力量”的挑战，比如PancakeSwap。

虽然两者都是 DEX 为用户提供价值交换的服务，但二者在特色功能上的定位还有所不同。

PancakeSwap 的一大特色是 IFO （Initial Farm Offerings），为拥有不同资产的用户提供资产挖发行，种豆得瓜。除此之外，PancakeSwap 还提供一些像 NFT 拍卖、彩票等有趣的服务。

目前，MDEX 最大的吸引力仍然是高APY流动性挖矿，除了质押LP Token，也可以单币挖矿，这对于大量USDT等获利资金而言无疑是一个理想的归宿，将为MDEX带来种子用户和资金，这也带来了较高的交易深度，滑点较低。

“无论是中心化交易所还是去中心化交易所，核心竞争力都是发现优质资产的能力，流动性都是跟着财富效应走，一个优质资产就能带火一个DEX”。

曾参与多个BSC项目的投资者Moon认为，光靠常规的交易机制，MDEX 还不足以完全取代PancakeSwap 的地位，要么通过高APY的挖矿吸引投资者，要么通过IMO去发现优质资产，带来财富效应和流量。

MDEX此前曾创造“黑马奇迹”，拥有一整套成熟的流量运营和竞争打法，在短时间内成为Heco上无法撼动的龙头，只是这一次，没有了早期红利，挑战更加艰难。

对于MDEX而言，部署BSC，也只是打破僵局，多链前行的第一步。

挑战越大，奖赏越大，一旦MDEX能够在BSC、OKExChain和Layer2上打开局面，那么其价值捕获能力和市场的预期也会增强，从而带动MDX的增值。

但对于焦急的投资者而言，他们似乎已经等不及了，“希望MDEX官方能够再努力一点，多给MDX赋能”，一名投资者如此说道。