2021年3月26日，泡泡玛特公布上市后首份财报。2020年，泡泡玛特营业收入达到25.1亿元，同比增长49.3%，调整后净利润增长25.9%至5.9亿元，潮流玩具全年销量超过5000万个。

比对招股书的数据，2018年和2019年，泡泡玛特总收益的增长率分别为225.4%和227.2%，增速有所放缓。股价上看，市值已从峰值时的超千亿港元收缩为财报发布当日的751亿港元（约合632.4亿元人民币）。当新奇概念的热度过去，市场的焦点从对“潮玩是什么”的追逐，回归到一家公司的日常运营上。

IP多元化，实施得怎么样？

2020年，泡泡玛特共签约超过120个IP，也持续在和哈利波特、火影忍者等知名IP推出多个联名系列。来自于内部设计师团队PDC（POP DESIGN CENTER）的原创IP收入超过1亿元。

凭借标志性IP Molly打出知名度后，“如何复制Molly的成功”一直是外界对泡泡玛特关注的焦点。从2020年财报看，IP正在走向均衡多样，后起IP开始分割Molly的影响力。

泡泡玛特的产品来源分为自主和外采，其中收入占比高达85%的自主产品是主要商品类型。而自主产品又由自有IP、独家IP和非独家IP构成，泡泡玛特最为重视的自有IP收入占比最多，为39.0%，非独家IP则增长迅速，由于新系列的发售和IP数量的增加，收入同比增幅达到了178.1%。

值得注意的是，自有IP Molly的收入占比从2019年的27.1%下降到了14.2%，独家IP第一名PUCKY的收入占比也从18.7%下降至11.9%。

相继于2018和2019年诞生的The Monsters、DIMOO接过了接力棒，收入占比分别上升至8.1%和12.5%。尤其是2020年推出的新IP SKULLPANDA，首发3个月便贡献了近4000万元收入，直接升为头部IP。但另一个IP SATYR RORY就没那么幸运，收入下降几乎一半。看起来，泡泡玛特仍然在摸索IP运营的技巧。 

实体店不好过的2020，潮玩怎么卖？

由于新冠疫情的冲击，泡泡玛特线下渠道的运营曾受到短暂影响，但零售门店仍然是泡泡玛特最重要的销售渠道，只是收入占比已降到39.9%。

2020年，泡泡玛特在中国内地地区共开设187家门店，新增76家，收入同比增长35.5%。机器人商店共有1351家，新增526家，收入同比增长32.2%。机器人商店已成为泡泡玛特开拓下沉市场的武器，新一线城市及其他城市的机器人商店数量已经超过了一线城市。

海外业务的拓展一定程度支撑了线下渠道的扩张。2020年泡泡玛特海外收入增长176%，收入占比增长至3%。泡泡玛特的海外渠道主要由批发渠道和机器人商店提供，直到2020年9月5日，泡泡玛特的首家海外门店在韩国首尔开业。

线上渠道的地位正在逼近线下。2020年，泡泡玛特线上渠道营业收入增长了76.5%，占比升至37.9%，主要来自天猫平台、新开设的京东旗舰店以及微信小程序抽盒机。其中，微信小程序“泡泡玛特抽盒机”贡献了4.66亿元的收入，同比增长了72%。

潮玩的下一步怎么走？

当潮玩从小众爱好变为大众消费品，虽然仍然身为中国潮玩市场的开拓者，泡泡玛特不得不面对多方入局者的夹击。潮玩品牌ToyCity、52Toys和IP小站也在近年相继获得融资，名创优品的首个潮玩集合店品牌TOP TOY也在大举扩张。从商业模式看，各个潮玩品牌都离不开签约和孵化IP，各方不免进入IP的争夺中。

借助具备抽奖、社交属性的盲盒模式，泡泡玛特打开了市场。招股书显示，2020年上半年，盲盒产品收入占比约为84.2%，但财报并未透露全年的比例。如今盲盒在各个品牌里随处可见，泡泡玛特面临消费者注意力的转移和审美疲劳。

截至2020年12月31日，泡泡玛特累计注册会员总数740万人，新增520万人，同比增长236%，会员贡献的销售额占比达88.8%。泡泡玛特希望从这部分黏性更强的会员中，挖掘持续复购，以及对更高价位潮玩产品的消费潜力。

同时，根据财报，泡泡玛特称其正在布局以IP为基础的大娱乐平台，横向探索包括乐园、影视内容、美术馆、当代艺术在内的潜在方向。