抄底赚钱的“淡水泉时刻”来了？

本文来自微信公众号： 上海证券报，作者：朱妍

多只明星基金回撤冲向20%。

春节后，截至3月19日，已有两成偏股型基金（包括偏股混合型、平衡混合型、灵活配置混合型及普通股票型基金）回撤幅度超过20%。在这样的情况下，投资江湖上被戏称为抄底法则的“淡水泉时刻”，又逐渐成为投资人茶余饭后的热议点。

那么，以“淡水泉时刻”作为买点来申购明星基金到底能不能赚钱？

“市场上所说的‘淡水泉时刻’更多指的是逆势布局思路，虽然不一定能100%保证盈利，但拉长时间看，运用这一法则的盈利几率较大，且在部分情况下赚钱效应还不错。”有第三方基金销售人士说。

多只明星基金回撤冲向20%

何为“淡水泉时刻”？

“之所以会流传这一说法，是因为历史上每当淡水泉旗下基金净值大幅回撤时，就几乎是市场见底的时候，也是买入权益类资产的好时候。所以，有人将它总结成规律，就称作‘淡水泉时刻’。”

有私募基金人士说，比如2008年淡水泉产品回撤40%，2015年淡水泉产品回撤30%，2018年淡水泉产品回撤20%等，回头来看这些都是低位布局的好时点。之后，“淡水泉时刻”也被延伸应用在其他明星基金产品上，当出现超过20%的回撤时，可能就到了可以逐步买入的时候。

上证指数历史走势图

春节以来，A股市场大幅调整之下，多数公募权益类基金遭遇较大回撤。Wind数据显示，截至3月19日，相较前期高点，偏股型基金的平均回撤幅度高达13%以上，两成产品回撤率超20%。

其中还包括不少明星产品，比如易方达基金张坤、中欧基金葛兰、景顺长城基金刘彦春等所管理的基金。

张坤管理的易方达中小盘混合

葛兰管理的中欧医疗健康混合

不仅如此，有着长期历史业绩验证的一些行业老将也在这波调整中，出现不同程度的回撤。

Wind统计显示，成为基金经理5年以上，且几何平均收益率超20%的“老司基”，目前共计有70人。许多老牌明星基金经理的名字均出现在这个名单上，比如朱少醒、曹名长、周蔚文、傅鹏博、谢治宇、萧楠等等。

部分任期5年以上，且几何平均收益率超20%的基金经理

然而，像傅鹏博这样基金经理年限超过10年，且年化收益率名列前茅的老牌明星基金经理，近期也经历了幅度较大的业绩回撤。

截至3月19日，傅鹏博管理的睿远成长价值混合动态回撤已经超过15%，接近2020年3月下旬时的最大回撤值；同为行业“老将”的朱少醒、周蔚文，其所管理的一些产品近期回撤幅度也超过了10%。

傅鹏博管理的睿远成长价值混合

周蔚文管理的中欧匠心两年持有期混合

按“淡水泉时刻”抄底靠谱吗？

据好买基金统计，对于一些知名基金经理管理的产品，若按“淡水泉时刻”法则买入并长期持有，有较大几率获利。

以兴全合润混合为例，谢治宇从2013年1月接手以来，共有3次从高点回撤超过20%，其中2015、2018年的最大回撤均在30%左右，2016年熔断期间回撤接近25%。如果投资者在回撤20%后买入兴全合润，持有半年有可能会亏损，但持有一年后均取得了正收益，平均收益为16%；在2018年这波买入并持有两年的收益最高，可达到85.86%。

兴全合润混合的“淡水泉时刻”买入盈亏情况

而在春节后的这波调整中，截至3月19日，谢治宇管理的基金回撤多在11%左右，距离20%还有不小差距。

兴全合润混合历史回撤情况

“‘淡水泉时刻’法则的背后是均值回归的胜利。对于选股型基金经理而言，由于市场情绪而下跌的股票，未来的潜在回报率提高了，在这个时候买入赔率会更划算。”好买基金人士说。

但是，“淡水泉时刻”法则就一定能保证抄底准确吗？

同样以20%回撤为“抄底标准”来看，若以朱少醒管理的富国天惠成长混合为例，该基金2008年回撤接近60%，2015年时回撤超40%，直到2019年下半年才重新创下新高。这也意味着，如果在该基金回撤20%后买入，很可能抄底过早。

富国天惠成长混合历史回撤情况

好买基金人士认为，对于投资风格一致的选股型基金经理，最大回撤指标在帮助投资者判断买点时有一定的参考价值，但是不同基金经理之间的风控能力差异较大，大家需要根据自己的风险偏好来确定买入时的回撤指标。

值得注意的是，虽然投资者在富国天惠成长混合历次回撤20%后买入并持有一年，平均会亏损5%。但是，若拉长持有时长，盈亏情况就能出现好转：持有两年平均收益可达到28%，若持有三年（有足够时长统计的情况下）就都能盈利。

富国天惠成长混合的“淡水泉时刻”买入盈亏情况

“基金的长期持有可以加大‘淡水泉时刻’买入的‘容错率’。没有什么问题是长期持有不能解决的，如果有，就再增加一年。”上述第三方基金销售人士说。

好买基金人士提示，若要根据基金的回撤幅度来判断买卖时点，还有两个前提需要注意：

1、基金经理最好是优秀的选股型选手，这样产生回撤才意味着潜在回报率的提升；

2、基金经理的投资风格需要保持相对一致，那么基金历史上的最大回撤才有参考意义。