最前线丨完美日记母公司递交赴美上市招股书：2020年前三季度营收约32亿元

36氪获悉，美国时间10月30日，新国货美妆品牌完美日记母公司逸仙电商向美国证券交易委员会（SEC）递交招股说明书，正式启动赴美上市， 高盛、摩根士丹利、中金公司为本次IPO的承销商 。

得益于核心品牌完美日记的迅速发展，逸仙电商业绩高速增长。招股书显示，2019年，逸仙电商GMV（总成交额）为35亿元，较2018年同比大幅增长363.7%；2020年前三季度逸仙电商总销售额为38亿元，较2019年同期增长70.2%。

此外， 2019年逸仙电商实现净收入30.31亿元，较2018年同比大幅增长377.1%；2020年前三季度净收入32.72亿元，较2018年同期同比增长73.20%。除了收入猛增，美妆也是个高毛利的生意，2018年、2019年及2020前三季度，逸仙电商毛利率分别达到了63.5%、63.6%及63.1%。 此外，据招股书显示， 高瓴创投前后五轮投资完美日记，为其最大机构股东。

每个品牌的高成长周期有限，为了持续获得高增长，除了不断铺设线下渠道，开出大量门店，逸仙电商还在思考如何孵化出下一个“完美日记”。2020年初，逸仙电商正式开启多品牌之路，例如，收购彩妆品牌小奥汀，推出新的护肤品牌完子心选。

逸仙电商三大品牌2020年增长情况，图片来自招股书

不过，无论是主品牌完美日记还是新推出的小奥汀及完子心选，都仍处在高成长期，逸仙电商逐渐开始走上以亏损换增长的道路。

2019年，逸仙电商曾实现经调整后净利润（Non-GAAP net income）1.5亿元，但由于新冠疫情影响，以及今年不断加大力度推广小奥汀、完子心选等新品牌，再加上在产品研发及线下渠道（大规模扩店）等方面的高投入， 2020年前三季度，逸仙电商经调整后净亏损5亿元。

以营销及广告费用为例，2019年逸仙电商营销及推广费用占净收入的比重，由2018年的48.7％下降到41.3％，2020年逸仙电商前三季度营销及推广费占比继续回升，高达62.2%。

孵化品牌是一场持久战，再加上逸仙电商仍处在招兵买马的阶段，可以预见，未来相关投入将持续增长。例如， 目前 逸仙电商仍在通过自主孵化或收购的方式建立多品牌矩阵。2020年10月30日，逸仙电商与欧洲最大皮肤医学及护理集团之一的Pierre Fabre（皮尔法伯）签订协议，从Pierre Fabre集团收购了起源于法国的高端美妆品牌Galénic的多数股权。

积极收购小奥汀、Galénic，很明显，逸仙想要摘掉由主品牌完美日记长期形成的“高性价比国货”的形象，对标中高端人群，为品牌制造更高溢价。但这一策略是否走奏效，仍需要时间验证。

作为即将上市公司，对逸仙而言，一个不容忽视的问题还在于，在品牌队伍越来越强大、竞争越来越激烈的情况下，如何更好的控制成本，给资本市场和股东一个交代。