分级基金被判死刑???
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2018年4月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发〔2018〕106号,以下简称资管新规)发布以来,在党中央、国务院的领导下,人民银行会同有关部门不断完善资管行业监管制度体系,持续推动资管业务平稳转型、规范整改。在各方共同努力下,资管乱象得到有效遏制,影子银行风险显著收敛,资管业务逐步回归本源,呈现稳健发展的态势。
按照既有工作安排,资管新规过渡期将于2020年底结束。考虑到今年以来新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击,金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力。为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型,经国务院同意,人民银行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定,资管新规过渡期延长至2021年底。
过渡期延长不涉及资管新规相关监管标准的变动和调整。为做好过渡期存量资管业务整改工作,金融管理部门将建立健全激励约束机制,夯实金融机构主体责任,在锁定存量资产的基础上,继续由金融机构自主调整整改计划,按季监测实施,切实防范道德风险。同时,完善配套政策安排,加大创新支持力度,为存量资产处置提供更多的方式和渠道。
下一步,金融管理部门将认真贯彻落实好党中央、国务院的决策部署,加强监管协调、监测分析和督促落实,统筹把握政策实施节奏和力度,确保各项工作平稳有序进行。
2020-07-31 23:57 2 条评论
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从300沽权再谈150022的定价
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一、同类分级a定价
1、无下折的a
参考+3.5的150175恒中企a,修正收益率5.043%,150022理论定价4.5/5.043%=0.892,折价11%,注意这是远离同跌阈值的定价
2、有下折的+3a
平均折1.8%,下折收益0.9%,可以近似认为下折用期权对冲一周后赎回,不承担下跌风险,同样如果150022远离同跌阈值,定价以债性为主,向折价1.8%靠拢
二者取一个均值,折价6.4%
二、期权定价
如果把深成指b看成买入平值认购期权,深成指a无疑就是卖出平值认沽期权,二者合成深成指etf
同样作为宽基指数,假设深成指和沪深300指数波动率无差异
300沽4150,到期时间49天,时间价值94.8点,假设每个月都能全部收到权利金,则年化17%,考虑到使用10%的保证金卖沽权,其余参与逆回购2.8%,最大收益19.5%
三、一年内市场涨跌收益分析
150022折价15%交易,即0.85+0.0228=0.87
1、涨幅10%
深成指a定折净价0.85,净值全部分红0.099,收益率0.099/0.87=11.4%
2、大幅上涨
远离同跌阈值,150022应该向+3a和150175靠拢,即向折价6.4%靠拢,收益率21.2%
二者均值收益16.3%
两种情形下和牛市卖300沽权的最大收益19.5%接近,注意牛市卖沽权也有可能单月大跌出现亏损
3、资管新规年底前兑现,这个就不用描述了
4、市场下跌
深成指a含权0.135-0.036=0.099,0.099/0.87=11.4%等待下一年轮回
所以我认为折价15%买深成指a在牛市行情中,优于卖沽权
2020-08-01 14:45 0 条评论
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寂寞沙洲 、兆圆 、jiangyounan 、cliff111 、鸭蛋 、jjm 、老鸟菜菜 、烈火情天 、highland更多 »
基金公司其实现在也无奈。清盘了几只小虾米,转型了几十只小鱼,基本方式仍然是开持有人大会分类投票通过,只有去年4月富国基金挑了一只最容易矛盾最小的富国银行(分级AB的市价都在平值附近)来试水单方面修改合同,结果富国被骂了个狗血喷头。没办法,其他基金公司仍老老实实开会投票转型。
目前分级母基金的场内申购基本已停止,大部分的场内拆分也已停止。转型之路,如果是规范按基金契约走市场化流程,大份额分级基金的投票转型成本高,且未必能搞定。但时限到了,哪怕是走流程也要闯一次,结果不得而知。至于强行单方面改合同,又要茅坑里扔炸弹——激起民粪。
2020年底是分级基金的大限不假,但相信不会是所有分级的最后存续日。毕竟当年毛爷爷也说要解放全中国,但解放海南岛是1950,西藏是1951,香港是1997,澳门是1999,台湾是......
2020-08-02 22:19 2 条评论
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