百度为什么那么喜欢「卖」公司？

编者按：本文来自微信公众号 “盒饭财经”（ID:daxiongfan） ，作者：薛静，36氪经授权发布。

谣言往往是有待证实的预言。

自6月16日，路透社报道称腾讯欲取代百度控股爱奇艺后，微博话题#腾讯计划入股爱奇艺#阅读量高达6602.6万，讨论达1.4万，爱奇艺股价涨幅更是达到40%。如果交易达成，长视频格局将从此变天。

2016年、2018年均曾传出百度将抛售爱奇艺的消息，此交易至今尚未有实锤落地。

实际上，百度剥离非核心业务很正常，它曾有个 “航母计划”，先后出售了百度外卖、百度音乐、91桌面、百度医生等业务，这与腾讯、阿里不断拓展边界的思路略有不同。这到底是为了战略聚焦，还是为了战略止损？百度为什么这么喜欢卖公司？爱奇艺在航母计划中一直扮演巡洋舰的角色，现在连它也要被放弃了吗？

A 这些年被卖的那些公司

镜头转回2015年7月28日，百度召开第二季度财报分析师会。李彦宏在会上首次提出航母计划，并宣布将对百度外卖和91桌面等项目进行独立发展和开放融资。从此，百度的航母梦正式拉开帷幕，正式踏上卖公司之旅。

同一天，百度分拆外卖业务，并且宣布已于前一周成功获得由水木投资集团和汉能基金联合领投的2.5亿美元的A+轮融资。就此，该业务成为“航母计划先锋队”中第一个被剥离的。但由于B轮融资迟迟未能完成，2016年第一季度，百度以2亿美元回购百度外卖股份，将其重新纳入百度体系中。

12月，百度音乐业务与太合音乐集团合并，打通了音乐产业链上下游。同年，91桌面、作业帮也通过航母计划从百度主体剥离出来。

分拆百度视频和百度文学是2016年的重头戏。

最先分拆的是百度视频，不过进行得不太顺利。

4月20日，百度公司宣布旗下百度视频独立运营，并已完成10亿元对外融资，投资方包括国内影视传媒企业新文化，赛富基金和天神娱乐。

不过，百度视频仅独立5个月，天神娱乐便在9月19日发出公告称，因受政策影响，将终止对小度互娱的1.925亿元的投资计划。而截至当日，工商资料显示，百度视频的股东名录中尚无“百度”以外的投资方。

该项投资告吹后，也意味着百度视频分拆独立后首轮融资资金并未全部到账，后续是否会引入新投资者，便再无报道。

另一项重头戏，分拆百度文学，同样以惨淡收场。

早在6月20日，便有消息传出，百度将以10亿美元（约66亿人民币）的价格将百度文学出售给完美世界。直至7月4日，该消息才得以正式公布。

注意，百度文学前身纵横中文网在最初便归属于完美世界。

2013年，百度曾以1.9亿元从完美世界购入纵横中文网，并于同年7月，斥116亿元收购91无线，91熊猫看书随之归入旗下。2014年，百度文学宣布成立，并发布了包括“纵横中文网”、“91熊猫看书”、“百度书城”等子品牌在内的架构。也就是说，为了百度文学，公司至少花了117.9亿元。

待到2016年出售该业务时，虽然百度仍持有三成股份，但对比成本，百度亏了约51.9亿元。

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2017年，“航母”的航行路仍然坎坷。

2017年2月8日，受魏则西等事件的影响，百度宣布裁撤医疗事业部，3月正式宣布关停百度医生，并于4月1日清空数据。

这是“航母计划”开启后，百度第一次被迫关停自己的业务。

之后，百度又卖掉了自己的游戏业务。这次拆分与百度文学有相似之处，那就是亏了。

3月底，百度递交给了美国证券交易委员会一份文件，文件中显示，公司已经将旗下移动游戏业务以12亿元的价格出售。5月份，百度游戏正式拆分独立运营。

2013年7月，百度以116亿元全资收购91无线，从此建立百度移动游戏业务，这在当年成为了中国互联网历史上金额最大的并购案。

4年过去，百度仅以12亿元的价格便将该业务出售，亏损大约104亿元。

值得一提的是，2017年8月24日，曾经被卖出又被买回的百度外卖被饿了么以8亿美元收购，并在一年后被更名“饿了么星选”。从此，曾经的“航母计划”排头兵被正式舍弃。

2018年，百度完成了对金融业务、全球广告与工具业务的分拆。与此同时，其成功于3月29日将爱奇艺送入纳斯达克上市，更是在5月将百度糯米影业以2亿美金的价格卖给了爱奇艺。

2019年5月，网 传百度计划分拆无人车，但在之后被百度否定。不过，6月30日其的确又舍弃了自身的一向业务——旅游。

此后，百度便再无动作，“航母计划”算是消停了，但今年又传出其准备卖出爱奇艺的消息。很难断定，该计划是否会被重启。

B 卖公司的百度还好吗？

时间再次回调至2015年7月28日。

宣布启动“航母计划”当日，百度方面称将all in O2O市场，而百度外卖无疑是百度O2O战略的重要组成部分，之所以会进行独立运营，就是为了打赢这场战役。

不过，如上文所说，百度最终于2017年将百度外卖卖给了饿了么，这便从侧面说明，这场O2O的仗并不好打。而其他几项业务：91桌面、百度音乐、百度视频、百度游戏、百度旅游、百度文学、百度金融、全球广告业务。这些最终都脱离了百度主体。

一系列动作下来，航母不仅没有壮大反而更加瘦小。

大举分拆业务，对百度又有什么影响？

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先看百度外卖。

在出售该业务时，百度与饿了么签订了协议：

在金额方面分为两部分：第一，百度外卖以5亿美元出售；第二，百度打包一些流量入口资源给饿了么，作价3亿美元，包括手机百度、百度糯米、百度地图，年限为五年，百度搜索年限为两年。所以，总共卖出价格为8亿美元。

这8亿美元中，2亿美元为现金，饿了么增发股份3亿美元，交易完成后百度占饿了么股份5%，剩余3亿美元锁定期为五年。另外，饿了么将使用百度外卖品牌18个月，而百度外卖将维持1年左右的独立运营。这样一来，百度不仅可以成为新外卖公司的小股东，还可保证未来利益。

据数据显示，百度外卖出售之前，其在外卖的市场份额中只占了17.3%，而饿了么占36.5%，美团外卖占33%，对比下来，百度只占了另外两大对手一半左右的份额。而且饿了么背后有着阿里巴巴的投资，美团的背后则是腾讯。而百度外卖的背后则无其他企业支持。面对强大的竞争对手，百度选择退出无疑是个不错的选择。

公开数据显示，百度在此业务上砸了20亿元，而这次售卖价格为8亿美元（约56亿人民币），百度净赚36亿元。

不过，航母计划中，赔钱的业务亦存在，比如上文中提到的亏损约51.9亿元的百度文学，以及亏损约104亿元的百度游戏。

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上文曾说到，百度为建立百度文学花费成本至少117.9亿元。但在其收购纵横中文网之后便一直被曝出亏损消息。与此同时，腾讯于2015年收购盛大文学成立阅文集团，阿里、小米也纷纷加入网文赛道，对百度文学造成了更大压力。根据Analysys易观智库此前发布的《移动阅读中国市场季度监测报告2015年第1季度》数据显示：掌阅iReader在2015年第一季度中国移动市场份额中(安卓)占比26.4%，紧随其后的是17.9%的QQ阅读、10.2%的塔读文学，而具有百度背景的熊猫看书却仅占9.6%。

这便是百度宁愿亏损51.9亿元也要将百度文学打包卖回给完美世界的原因。

不过，与剥离百度外卖时相同，此次剥离百度文学，百度依旧占该业务的三成股份，并没有完全放弃。

至于百度游戏，百度并未保留股份而是将全部股权转让给多酷基金。外界分析，百度剥离移动游戏业务与业务开展不力有关。

百度的年度报告显示，2016年百度实现总营收705亿元，实现营业利润为100亿元，相比2015年下降了13.9%；归属公司的净利润从2015年的337亿元下降至2016年的116亿元，降幅高达65.6%。

“魏则西事件”的爆发给百度的品牌形象和收入带来了直接的负面影响。交易服务收入方面，百度收入48.9亿元，同比下滑30.1%。而其交易收入主要由百度糯米，百度交易和百度手机游戏产生。

面对利润下滑与各界舆论压力，百度变得自顾不暇，只得选择剥离百度游戏业务来及时止损。

事实证明此次举措是正确的。据百度公布的2017年第四季度财报显示，其营收同比增长29%，其中移动营收占比76%；净利润为42亿元，同比增长1%。

再来看百度视频，也就是最后于2018年5月卖给爱奇艺的百度糯米影业。虽然此次剥离业务的动作并未出自家门，百度亦因此获益。

2018年5月9日及10日，百度糯米影业出售给爱奇艺的消息流出，爱奇艺连续两天股价大涨超过10%。百度股票走势也相应一片大好。5月14日，开盘后，百度股价一路走高至275.72美元，涨幅达2.19%，市值更是达到961亿美元。

其它业务，例如91桌面、百度音乐、作业帮等则为公司边缘业务。

2017年4月，陆奇进行了《全面诊断百度护城河》的讲话。在他看来，百度的主航道为Feed流和人工智能两大业务，代表百度的未来；护城河则指能够让主航道业务航行更稳健的业务，起到护卫舰队的作用，是百度的现在（搜索业务）。在主航道和护城河之外的其他业务将面临两种选择：一种是直接解散；另一种则是选择剥离。

而这些非核心业务注定要离开百度这艘航母，为其主航道与护城河的发展服务。

不过，即使分拆了很多业务，百度2019年Q1还是亏损3.27亿元，这是上市14年以来的首次亏损。

C 分开就好？

2017年8月，其刚把百度外卖出售给饿了么，2018年4月，阿里巴巴就收购了饿了么。根据之前和饿了么的约定，饿了么可以使用百度外卖品牌18个月。10月15日，阿里正式对外宣布将百度外卖正式更名“饿了么星选”。距百度外卖剥离百度本体，只过了14个月的时间。

这次收购，百度与阿里签署了正式协议，同意以4.88亿美元的价格将百度香港持有的饿了么股权转让给阿里巴巴。

不过，此次阿里巴巴收购饿了么用了95亿美元，再加上购买百度手中股权，共花去约100亿美元。百度出售百度外卖时的8亿美元与之相比相差甚远。

这样一来，百度不仅没赚到钱，还在外卖赛道上彻底丧失了话语权。

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百度文学离开百度后亦改了名字——纵横文学（其最初的名字）。

2017年5月25日，纵横文学对外宣布完成新一轮融资，由红杉资本和完美世界领投，盛景基金、分享投资、国宏兄弟等数家机构跟投，融资金额为8亿，此时的“百度文学”估值已达40亿元，超其被卖出时30亿元。

2018年10月，纵横文学再次完成新一轮融资，不一样的是，这次由北京市文投集团旗下基金战略投资，对纵横文学，甚至整个行业来说，意味着“国家队”资本的入资，及其旗下产业链资源的支持。这时，它的估值达到了45亿元。

离开百度后的文学业务发展得比之前好、快，而此时的百度不再是纵横文学的大东家，其手里仅剩三成股份。虽然其仍有一部分红利可分，却已不是全部。

2018年4月28日，金融业务被百度拆分出去，启用全新品牌“度小满”。当时的度小满成功融到由凯雷投资领投的19亿美元，但事实上，其问题并不小。

市面上已有蚂蚁金融、腾讯金融、京东数科等品牌，此时的度小满却刚成立，没有标志性的产品，搜索流量更缺乏足够的转化率。

从2018年下半年开始，分管消费金融和理财与资管业务线的黄爽、张旭阳相继出走，而更早之前，CRO王劲和百度钱包及金融理财业务负责人章政华也已离开。至此，百度系全部撤离度小满。

2019年4月，度小满公布相应数据，其支付业务在春节后的留存用户为1.4亿人，而当时蚂蚁金服全球用户量已突破10亿人。

其单飞这一年，曾经的豪华高管阵容被打碎，外部劲敌林立。未来的路并不好走。

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至于被百度剥离的其他业务，游戏业务被更名“多酷游戏”，作业帮新公司取名为“小船出海”，百度系均已离开。

剥离自身业务并非百度一家的战略。

腾讯2014年剥离电商业务，2018年，剥离音乐业务。

2014年，京东与腾讯宣布建立战略合作伙伴关系：京东将收购腾讯B2C平台QQ网购和C2C平台拍拍网100%权益、物流人员和资产，以及易迅网的少数股权和购买易迅网剩余股权的权利。腾讯将向京东提供微信和手机QQ客户端的一级入口位置及其他主要平台的支持。腾讯将获得京东约15%的股份。

而腾讯在剥离音乐业务后成功将该业务送到美国上市，而业务依旧以QQ音乐命名，并未改成其他名字。

2009年和2010年，马云通过运作，先后两次共花了3.3亿元人民币将支付宝这块业务从阿里巴巴集团旗下剥离，并装入自己持股80%的浙江阿里巴巴电子商务有限公司。2014年10月浙江阿里巴巴电子商务有限公司宣布以其为主体创立了蚂蚁金服，并在此后的A轮融资和B轮融资中引入全国社保基金、国开金融、中国人寿、中邮集团等国家队，蚂蚁金服亦逐步形成支付宝、余额宝、芝麻信用、借呗、用呗等在国内影响深远的普惠金融业务。

不过，阿里巴巴这次并非业务剥离，只是符合监管需要。

在中国人民银行正式出台的《支付清算组织管理办法》中，获得牌照的公司必须是内资公司。而阿里的股权结构中，大股东软银和雅虎都是外国资本。为了能让支付宝顺利获得牌照，马云只得铤而走险，将支付宝剥离本体，并转变成一家符合央行规定的公司。

2018年2月1日，阿里和蚂蚁金服联合宣布，阿里巴巴将根据之前签署的合作协议入股并获得蚂蚁金服33%的股权，蚂蚁依然是阿里最稳固的金融基座。

由此可见，腾讯、阿里剥离业务很少采用“大甩卖”的方式，而且近五年来，吸纳多于剥离。

而百度，除了纵横文学，其仍持股30%外，其余均不再属于百度旗下。

陆奇那番关于“主航道”与“护城河”的话证实了百度对于其他业务的做法。

对于这些非核心业务，与其说是放他们出去浪，不如说是弃子，这一策略是否正确，可能需要在更长的时间维度中观察。