财报解读丨特斯拉2019Q1总营收45.41亿美元，净亏损7.02亿美元

亿欧汽车4月25日消息，特斯拉发布了2019年第一季度财报。数据显示， 其2019年Q1总营收为45.41亿美元，与上一季度72.26亿美元的总营收相比，下降37.16%，但与去年同期34.09亿美元的总营收相比，增长33.2%。

2019年第一季度，特斯拉净亏损7.02亿美元，在未经调整的基础上，每股亏损4.1美元，调整后每股亏损2.9美元， 低于分析师预期，终结了连续两个季度的盈利态势。

特斯拉的业务板块主要包括汽车业务、发电和储能业务、服务及其他业务。其中汽车业务早已成为特斯拉的盈利“大头”，2019年Q1特斯拉来自汽车业务的营收为37.24亿美元，占总营收的82%，较上年同期的27.35亿美元增长36%；毛利率为20.2%，较上年同期的19.7%增长0.5个百分点；按非美国通用会计准则(non-GAAP)，剔除股权激励支出和汽车碳零排放积分，汽车业务毛利率为20.3%，较上年同期的18.8%增长1.5个百分点。

特斯拉将亏损原因归结于车辆的延迟交付，公司表示：“美国、中国和欧洲市场在一季度末出现交付浪潮，这意味着交付时间大概率延迟至第二季度。”由于其直销模式，在将车辆交付给用户前公司都不会获得收入。

虽然情况严峻，但特斯拉声称Model 3在美国依然十分畅销：“Model 3在本季度再次成为美国最畅销的高级轿车，销量比亚军高60％。”

4月初，特斯拉公布的生产交付报告显示：2019年第一季度，公司共生产了62950辆的Model3、14150辆的Model S及Model X，共计生产77100辆新车。

同时，特斯拉在第一季度交付了63000辆新车，包括50900辆的Model3、12100辆的Model S和Model X，较去年同期增加110%，但环比减少31%。

在一季度大幅亏损的同时，特斯拉还在上月用现金偿还了9.2亿美元的债务，这导致其现金流大大减少，目前其现金及现金等价物为22亿美元。同时特斯拉还面临4月份1.8亿美元的债务，因此，公司宣布计划关闭大部分门店并在本季度通过裁员以控制成本。

特斯拉预计，今年资本支出在20-25亿美元之间，其中绝大部分用于提高产能和研发新汽车。公司再次表示，今年将交付36-40万辆汽车，其中第二季度交付9-10万辆。

意料之中的亏损

于特斯拉而言，这份财报发布的时间稍早一些。此前，特斯拉通常在每年5月初才公布Q1财报。2019年的第一个季度，特斯拉终结了连续两个季度的盈利态势，亏损7亿美元。

实际上，早在今年年初，特斯拉公布2018年年报之际，华尔街分析师就给出其2019Q1将亏损250万美元的预测。分析师表示：“马斯克在向欧洲和中国销售长续航版Model 3和在美国销售中等续航版的Model 3时，对‘运气’的依赖几乎令其无法赚钱，该公司销售长期承诺的3.5万美元汽车时的盈利能力令人质疑。”

之后的几个月，各方对特斯拉亏损的预测就没变过。对于特斯拉而言，Q1亏损似乎是“板上钉钉”的事情了。

但马斯克对此并不服气。他在年初表示，公司2019年Q1的目标是实现“微小盈利”，但他也承认，实现这一目标，需要付出巨大努力、克服许多困难，同时还需要一点点运气。可到了3月初，马斯克反悔了年初“努力实现微小盈利”的目标，他重新表示，公司2019年Q1似乎无法盈利，有望在第二季度实现盈利。

财报发布的前一天，美国投资研究公司CFRA分析师加勒特·纳尔逊（Garrett Nelson）表示：“特斯拉第一季度的EPS（每股收益）可能非常难看，因为在该季度还剩整整一个月的时候，特斯拉就预期自己会面临亏损，而该公司杠杆水平本来就很高。”

降价促销、海外交付，提振不了特斯拉的销量

作为特斯拉营收的主要来源，马斯克对汽车业务寄予了厚望。为了实现“微小盈利”的目标，特斯拉年初宣布将美国全系车型下调2000美元。在亿欧汽车看来，该举措的出台正是因为美国消费者对特斯拉需求度正在下降。

而这则源于美国补贴的退坡。由于特斯拉在美销量已达20万辆，所以此后每位购买特斯拉的用户所能享受的税收抵免优惠将减半。根据美国政府规定，今年上半年购买特斯拉的美国消费者的税收减免将下调至3750美元。6月后，该补贴将再减半变为1875美元。最终在2020年完全消失。要知道，美国可是特斯拉迄今为止的全球最大消费市场。

好在，并不是只有美国人民热爱特斯拉，在美国以外的数个国家，还生活着众多特斯拉的拥趸。面对美国市场的疲软，马斯克将目光瞄向了海外。 今年2月，特斯拉开始在欧洲和中国大批交付Model 3，比预计交付时间提前了一个月。随后，特斯拉又推出3.5万美元的Model 3，试图进一步刺激销量。

马斯克的一切举措都在侧面印证着， 2019年，刚刚爬出“产能地狱”的特斯拉，又陷入了“需求地狱”。 从美国到中国，当特斯拉准备好大批量交付之时，消费者似乎“不买帐”了。为了提振销量，特斯拉开启了“中国促销模式”，3月1日宣布全系调价，最高降幅达34万元。

不料，这一举措遭到了大量中国车主的抗议，一周后，特斯拉再次调价：全系车型上调3%，值得注意的是，该举措的适用对象独独不包含最有可能“大幅走量”的3.5万美元Model 3。

即便如此，特斯拉4月初公布的交付报告仍显示，2019年Q1这家公司共交付了6.3万辆汽车，环比下降31%。 尽管特斯拉声称自己在海外市场（欧洲和中国）大受欢迎，交付量下降并不是需求问题所致，但市场对其似乎并不满意，当天特斯拉股价下跌8%。

在特斯拉深陷“需求地狱”的同时，其众多“杀手”早已“伺机而动”。在刚刚结束的上海车展上，北汽、奇瑞、蔚来、小鹏等车企纷纷携新款电动车亮相，宣布对标特斯拉，同时，大众还宣布全面迈向电动化，2028年将推出70款新电动车型。虽说短时间内，以上车企难以撼动特斯拉的地位，但鉴于其推出的电动车的数量之多，也够眼花缭乱的消费者观望一阵的了。

而另一方面，目前捷豹I-pace和奥迪e-tron已进入欧洲市场，未来保时捷纯电动产品Taycan也将在年内进入欧洲，这些豪华品牌都身负“干掉特斯拉”的使命。

RoboTaxi、新款Model S/Model X，挽回不了投资者的信心

眼看销量惨遭“滑铁卢”，特斯拉该如何继续为投资者描绘美好蓝图呢？马斯克将目光瞄向了自动驾驶。

实际上，特斯拉的自动驾驶技术一直名声在外，但马斯克想要的可不止于此。 作为一家车企，特斯拉居然决定自研自动驾驶芯片，而且似乎研发成功了。

美东时间4月22日，特斯拉举办了“投资者日活动”，正式对外发布FSD全自动驾驶计算机，也就是Autopilot Hardware 3.0版本。特斯拉官方表示，FSD的神经网络每秒可处理2100帧图像，拥有144TOPS的算力，其耗电量仅为每英里（约1.6公里）250瓦。

然而，马斯克的野心远不止实现全自动驾驶，活动当日，他激动地发布了“RoboTaxi”计划，并表示，明年年中将有100万辆搭载全自动驾驶硬件的特斯拉在路上运行。

理想很宏大，但似乎并不被市场看好。消息发布后，特斯拉股票不涨反跌（下跌约4%），较去年12月份下跌约30%，较一年前下跌约9%。

马斯克显然对这个结果不满意。第二日（北京时间4月24日），特斯拉又宣布推出新版的Model S和Model X，这两款新版车不但配有新的传动系统、车轮轴承、轮胎、悬架等硬件和组件，续航里程和充电效率也有所提升。官方表示， 新版的Model S和Model X在EPA标准下的续航里程分别为370英里（约595.45公里）和325英里（约523公里）。 据了解，新款车将于本周在加州Fremont工厂投入生产。

同时，特斯拉还在官网恢复了Model S和Model X的标准版选项，价格更低。官方信息显示，Model S起售价7.8万美元，单次充电可行驶285英里 ，Model X起售价8.3万美元，单次充电可行驶250英里。 而以上两款车的老车主则可免费升级“Ludicrous模式”（也就是众所周知的“狂暴模式”），此前这项升级售价2万美元。

赶在财报发布前两天宣布这两大利好消息 ，不得不让人怀疑，特斯拉此举是想要进一步提振投资者信心。但不久后，华尔街依旧给出特斯拉第一季度每股亏损1.21美元的预测。现在看来，华尔街的预期还是太乐观了。

2019年，我国新能源汽车补贴大幅退坡，燃油车企借增值税下调实行降价。在燃油车统治市场百余年后，新能源汽车产业厚积薄发的时刻何时到来？

6月14日，在亿欧公司于上海虹桥世贸展馆举办“2019全球新经济年会”上，亿欧汽车将承办作为本届年会重要组成部分的新能源汽车产业峰会。在本届峰会上，我们将与来自主流整车厂、核心三电系统供应商、头部充换电服务企业等新能源汽车产业上下游的顶级大咖共讨“后补贴时代下，新能源汽车产业变革与创新机遇”。

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