北大光华教授刘晓蕾：中国需要有与人民币挂钩的稳定币和公链

近几年来，随着虚拟货币交易在国际市场上的火爆，区块链技术逐渐走入了人们的视野。然而人们更多地关注虚拟货币交易带来的巨大财富。随着国家加强了对虚拟货币交易的监管，区块链市场从当初的狂热开始回归到平静，我们更应该思考区块链技术的本质和其对经济发展的作用。

区块链助力实体经济最主要的方面是降低交易成本，提高经济效率。比如你投资的过程中花了10元，其中有2元是付给成本的费用，剩下的8元才是投资的资产。

A股市值最高的前十大股票里，多数都是银行。但银行本质上是一个中介机构，是一个提供服务，解决信息不对称，降低交易双方搜索成本等问题的中介。需要融资的人和有储蓄投资需求的人无法找到对方，才不得不使用银行这样一个中介。但我们目前看到的情况是，银行的利润非常高，说明在这个过程中我们解决摩擦，或者说购买金融服务的成本是非常高的。

如果我们可以用科技的方法降低交易成本，降低中介的费用，对实体经济就是一个很大的利好。这就是我们在谈论区块链技术时经常听到的“去中介化”的说法。

此外，区块链技术还能解决交易双方的信任问题。一旦信息经过验证并添加至区块链，就会永久的存储起来，信息不可篡改。因此区块链的数据稳定性和可靠性极高。

事实上，现在一些国家，比如英国，正在尝试使用区块链技术来进行市场监管，把一些制度和法规变成计算机代码。比如企业上传了财务报表，系统判定企业的负债率高于某个数值属于警戒线，在这个过程中没有人为的干预，这样既节约了成本，也避免了监管过程中的寻租行为。并不是所有的监管流程都适合这样，但那些流程化的程序完全可以用科技手段来完成。区块链在监管科技方面大有可为，这是我们值得探索的方向。

在区块链技术的应用方面，目前也已经有一些落地的成果。比如在深圳一些企业和税务局合作区块链电子发票，深圳亦藉此成为全国区块链电子发票试点城市。未来如果参与的企业越来越多，区块链生态体系做大的话，将会显著降低交易成本。

还有一些企业目前尝试运用区块链技术进行资产证券化的信息披露。2008年美国发生次贷危机一个很重要的原因就是金融产品太复杂，底层资产不透明，投资者对产品的了解程度有限，运用区块链技术把底层资产放在链上，就实现了不可篡改的效果。

而就在近日，中国银行、中信银行、中国民生银行三家设计开发的区块链福费廷交易平台也已经成功上线，通过智能合约、共识机制等方式，极大降低多交易主体之间的在文本、要素、流程匹配方面的“无效摩擦”。这也是目前区块链技术一项较为成功的应用。在平台建立之前，他们寻求交易更像是多次电话沟通，而新建立的平台像是建立了一个微信群，交易多方可以直接在群里沟通。直接降低了沟通的成本。

如前文所述，区块链在降低交易成本，提高效率方面有着显著的作用。但近几年来，有一些公司打着区块链的旗号构建金融骗局，造成了不好的影响。在监管层面，应该具备区分金融骗局和正规区块链业务的能力，不要谈币色变，甚至谈链色变。对于最新出现的金融科技和产品，应该更多与业界沟通，提高监管能力。比如，中国需要有自己的token交易所进行试点，需要有一个人民币挂钩的稳定币，需要有一个公链。

一些国外的机构认为，区块链本质上没有价值，无法提高生产效率，但我们在考虑区块链技术的应用时，不能仅从技术的角度思考，而要从业务的角度思考。从技术的角度来讲，中心化的平台当然更好，但是在业务上难以推动。区块链技术解放的更多是生产关系，所有参与方都是平等的，这就有效解决了业务推动难的痛点。

为了解决区块链发展人才严重供给不足的难题，北京大学光华管理学院近期筹备了一款区块链课程，课程也尤其看重技术和业务的结合。区块链项目一般是由了解经济模型、发现行业痛点的业务部门提出，再由工程师和技术支持人员完成。因此，业务部门的人员学习了解区块链行业的发展和问题非常重要，我们邀请了学术界、政策、产业、投资等领域的研究学者，希望与大家共同交流。

本文作者：刘晓蕾教授，北京大学博雅特聘教授，光华管理学院金融系系主任，区块链实验室主任。她在美国罗切斯特大学获得博士学位，其学术论文曾多次获得国内外奖项，包括安子介国际贸易研究奖，美国西南金融协会最佳博士论文奖，美国西部金融协会最佳公司金融论文奖，亚洲金融协会最优论文奖，中国国际金融会议最优论文奖，中国金融研究会议最优论文奖等。她由于优秀的教学，获得北京大学2016曾宪梓优秀教学奖。她现在担任学术期刊金融管理（Financial Management）的副主编（Associate Editor）。她的论文曾发表于许多国际顶级学术期刊。她的研究领域为金融市场及公司金融，近些年致力于金融科技包括区块链方面问题研究。在加入光华前，刘教授曾任教于香港科技大学，并取得终身教职（tenure）。